Bei der Entscheidung, in ein bestimmtes Jungunternehmen zu investieren, stehen Business Angels, insbesondere neu am Markt t\u00e4tige, vor spezifischen Herausforderungen. Im Folgenden sollen die am h\u00e4ufigsten auftretenden Herausforderungen kurz beleuchtet und L\u00f6sungsans\u00e4tze skizziert werden, wobei dieser Artikel keinen Anspruch auf Vollst\u00e4ndigkeit erhebt.<\/p>\n
Unternehmensgr\u00fcnder haben zumeist kein oder nur geringes Vorwissen \u00fcber die T\u00e4tigkeit von Business Angels. Oft setzen sie sich erstmals mit Business Angels auseinander wenn ihr Gesch\u00e4ftsmodell erste Erfolge erzielt hat und sie rasch zus\u00e4tzliches Kapital ben\u00f6tigen, um erforderliche Erweiterungsinvestitionen t\u00e4tigen zu k\u00f6nnen.<\/p>\n
Die hohen Anspr\u00fcche an erwartete Rendite beziehungsweise Gewinnbeteiligung und Mitspracherechte in der Unternehmensf\u00fchrung, die Business Angels aufgrund des hohen Risikoprofils ihrer T\u00e4tigkeit notwendigerweise stellen m\u00fcssen (die Mehrheit der Jungunternehmen wird innerhalb weniger Jahre ab Markteintritt insolvent), sind f\u00fcr Gr\u00fcnder oft \u00fcberraschend und erscheinen ihnen \u00fcberzogen. Hier ist es wichtig, dass Business Angels gegen\u00fcber Gr\u00fcndern von Anfang an in einer leicht nachvollziehbareren Weise erkl\u00e4ren, wie ihr Gesch\u00e4ftsmodell funktioniert und mit welchen Risiken sie konfrontiert sind, sodass Gr\u00fcnder verstehen, was ein Business Angel leisten kann, wo er einen Mehrwert f\u00fcr das Unternehmen bringen kann, und welche Anforderungen aus Sicht des Business Angels vor einer Beteiligung an einem Unternehmen erf\u00fcllt sein m\u00fcssen.<\/p>\n
Nicht selten kommt es vor, dass mehrere Gr\u00fcnder, die beabsichtigen, gemeinsam eine innovative Gesch\u00e4ftsidee zu realisieren, ihre gemeinsame unternehmerische T\u00e4tigkeit beginnen, ohne sich dar\u00fcber Gedanken zu machen, wie einerseits die t\u00e4glichen operativen Gesch\u00e4ftsf\u00fchrungsentscheidungen und andererseits die strategischen Entscheidungen zu treffen sind, falls keine Einigkeit zwischen allen Gr\u00fcndern hergestellt werden kann. Gerade der Einstieg eines externen Investors stellt eine erste Bew\u00e4hrungsprobe dar, bei der unterschiedliche Meinungen bei den Gr\u00fcndern leicht vorkommen k\u00f6nnen.<\/p>\n
Aus Sicht des Business Angels ist es ratsam, sich vor einer Beteiligung die Homogenit\u00e4t und Entscheidungsfindung innerhalb der Gr\u00fcnder genau anzusehen und nach M\u00f6glichkeit auch zu testen.<\/p>\n
Beim Einstieg des Business Angel ist ein Beteiligungsvertrag mit den Gr\u00fcndern zu verhandeln. Dabei ist aus Sicht des Business Angel wichtig, eine Ansprechperson zu haben, die als Vertreter f\u00fcr s\u00e4mtliche Gr\u00fcnder agiert. Keinesfalls sollte sich ein Business Angel darauf einlassen, laufend mit wechselnden Personen aus dem Kreis der Gr\u00fcnder zu verhandeln, das Risiko von Missverst\u00e4ndnissen und einem unbewussten (oder bewussten) Abr\u00fccken von bereits vereinbarten Konditionen ist zu gro\u00df.<\/p>\n
Abgesehen vom Einstieg des Business Angel ist es auch f\u00fcr den weiteren laufenden Gesch\u00e4ftsbetrieb essentiell, dass innerhalb der Gr\u00fcnder ein Willensbildungsprozess implementiert ist, der eindeutig regelt, wie Entscheidungen im Fall von Meinungsdifferenzen innerhalb der Gr\u00fcnder herbeigef\u00fchrt werden. Insbesondere bei einer geraden Anzahl von Gr\u00fcndern ist klar zu regeln, wie m\u00f6gliche Pattsituationen (zum Beispiel zwei Gr\u00fcnder stimmen f\u00fcr, zwei gegen eine bestimmte Ma\u00dfnahme) vermieden werden beziehungsweise wie damit umgegangen wird ohne die Handlungsf\u00e4higkeit des Unternehmens zu beeintr\u00e4chtigen. Der Business Angel sollte darauf bestehen, dass ein entsprechender Entscheidungsprozess innerhalb der Gr\u00fcnder schriftlich fixiert wird. Hierzu kommen insbesondere Gesellschaftsvertrag, Gesch\u00e4ftsordnung f\u00fcr die Gesch\u00e4ftsf\u00fchrung und ein allf\u00e4lliger Syndikatsvertrag (Vereinbarung zwischen den Gesellschaftern) in Betracht.<\/p>\n
Aufgrund fehlender beziehungsweise einer nur sehr kurzen Unternehmenshistorie ist die Datenmenge, die einem Business Angel vor seinem Einstieg zur Pr\u00fcfung zur Verf\u00fcgung gestellt wird, regelm\u00e4\u00dfig sehr klein und l\u00e4sst naturgem\u00e4\u00df keine oder nur eine sehr vage Einsch\u00e4tzung der m\u00f6glichen zuk\u00fcnftigen Gesch\u00e4ftsentwicklung zu.<\/p>\n
Aus diesem Grund ist der Business Angel bei seiner Due Diligence vor einem Einstieg im Wesentlichen auf folgende Kernthemen beschr\u00e4nkt, denen er daf\u00fcr aber umso mehr Aufmerksamkeit widmen sollte.<\/p>\n
Traut der Business Angel den Gr\u00fcndern das erforderliche Engagement und vor allem Durchhalteverm\u00f6gen zu, insbesondere die F\u00e4higkeit, mit anf\u00e4nglichen Misserfolgen umzugehen? Hier empfiehlt sich ein umfassender Background-Check und ausreichend Zeit einzuplanen, um die Gr\u00fcnder fachlich und pers\u00f6nlich kennen zu lernen.<\/p>\n
Sind die Gr\u00fcnder gut vorbereitet, haben sie den Zielmarkt und die Wettbewerber ausf\u00fchrlich analysiert oder handeln sie nur aufgrund von Ideen, die noch keiner kritischen Analyse \/ Pr\u00fcfung unterzogen wurden?<\/p>\n
Decken sich die Markteinsch\u00e4tzungen der Gr\u00fcnder mit denen des Business Angels aufgrund seiner Erfahrungen aus fr\u00fcheren beziehungsweise anderen Transaktionen, Gespr\u00e4chen oder sonstigen Kenntnissen des Business Angels \u00fcber den Zielmarkt? Hier ist naturgem\u00e4\u00df ein Business Angel im Vorteil, der sich auf einen bestimmten Markt spezialisiert und ein entsprechendes Know-how erarbeitet hat.<\/p>\n
Ist die Aufwandsplanung der Gr\u00fcnder f\u00fcr die n\u00e4chsten Jahre realistisch? W\u00e4hrend der zuk\u00fcnftige Umsatz bei einem Jungunternehmen naturgem\u00e4\u00df sehr ungewiss ist, sind die erforderlichen Kosten, um eine bestimmte Gesch\u00e4ftsidee umzusetzen, zumindest von Branchenkennern in der Regel recht gut einsch\u00e4tzbar. Hier kann der Business Angel aufgrund seiner Erfahrung bei fr\u00fcheren Transaktionen bereits vor einem Einstig einen Mehrwert f\u00fcr das Jungunternehmen leisten und zugleich pr\u00fcfen, ob die Gr\u00fcnder gut vorbereitet sind und von realistischen Annahmen ausgehen.<\/p>\n
Welches pers\u00f6nliche Commitment sind die Gr\u00fcnder bereit einzugehen? Trachten die Gr\u00fcnder danach, jede pers\u00f6nliche Haftung f\u00fcr Verbindlichkeiten ihres Unternehmens zu vermeiden und soll das Kapital des Business Angels in erster Linie zur Auszahlung eines erfolgsunabh\u00e4ngigen laufenden Gehalts f\u00fcr die Gr\u00fcnder eingesetzt werden, sodass die Gr\u00fcnder bei Scheitern ihrer Gesch\u00e4ftsidee kaum Nachteile zu tragen haben oder sind die Gr\u00fcnder von ihrer Gesch\u00e4ftsidee so \u00fcberzeugt, dass sie auch bereit sind, signifikante Risiken hinsichtlich ihres Privatverm\u00f6gens einzugehen? Welche Arbeitsleistungen haben die Gr\u00fcnder in der Vergangenheit erbracht beziehungsweise wie planen sie ihre zuk\u00fcnftigen Arbeitsleistungen? Handelt es sich nur um eine Idee, die die Gr\u00fcnder mit halbem Engagement nebenbei zu ihren anderen hauptberuflichen T\u00e4tigkeiten \u201eausprobieren\u201c oder sind sie bereit, 100% ihrer Ressourcen dem Unternehmen zu widmen. Auch ein Business Angel, der \u00fcber vertiefte Kenntnisse und Erfahrung in einem bestimmten Markt verf\u00fcgt, hat sich naturgem\u00e4\u00df bei weitem nicht so intensiv mit einer bestimmten Gesch\u00e4ftsidee auseinandergesetzt wie die Gr\u00fcnder, die die jeweilige Gesch\u00e4ftsidee selbst entwickelt haben. Um diesen Informationsnachteil weitestgehend zu kompensieren ist es f\u00fcr den Business Angel besonders wichtig, herauszufinden, wie sehr die Gr\u00fcnder von ihrer Gesch\u00e4ftsidee \u00fcberzeugt sind.<\/p>\n
Gerade bei neu am Markt t\u00e4tigen Business Angels besteht die Gefahr, durch vermeidbare Komplexit\u00e4t beim Beteiligungsprozess und Beteiligungsvertrag Barrieren zu schaffen. Solche Barrieren k\u00f6nnen dazu f\u00fchren, dass eine Beteiligung gar nicht zustande kommt, weil bei den Gr\u00fcndern der Eindruck entsteht, dass sie durch einen vom Business Angel geschaffenen vermehrten administrativen Aufwand vom operativen Gesch\u00e4ft abgelenkt werden und sich deshalb f\u00fcr die Beteiligung keines oder eines anderen Business Angels entscheiden. Es kann aber auch der Fall eintreten, dass nach Einstieg des Business Angels der durch ihn geschaffene administrative Aufwand tats\u00e4chlich Ressourcen der Gr\u00fcnder bindet, die sie nicht dem operativen Gesch\u00e4ft widmen k\u00f6nnen.<\/p>\n
Hier liegt die Herausforderung darin, Regelungen in Beteiligungsvertr\u00e4gen, Gesellschaftsvertr\u00e4gen, Syndikatsvertr\u00e4gen, etc. auf die Themen zu beschr\u00e4nken, die wirklich wichtig sind, daf\u00fcr aber diesen Themen bei der Verhandlung und Ausformulierung besondere Beachtung zu widmen, sodass die entsprechenden Regelungen pr\u00e4zise, f\u00fcr alle Beteiligten leicht verst\u00e4ndlich und somit auch leicht administrierbar sind. Welche Themen dies sind wird von den individuellen Verh\u00e4ltnissen des Business Angels einerseits und des Jungunternehmens sowie der Gr\u00fcnder andererseits abh\u00e4ngen. Aus diesem Grund sollte auf die ungepr\u00fcfte Verwendung von standardisierten Vertragstexten bei der Beteiligung eines Business Angels tunlichst verzichtet werden. Der Erfolg eines Business Angels realisiert sich erst beim Exit, aber ein optimal strukturierter und umgesetzter Einstieg ist unabdingbare Voraussetzung daf\u00fcr.<\/p>\n
Gastautor Dr. Bernhard Umfahrer<\/a> gr\u00fcndete die Wirtschaftsanwaltskanzlei Umfahrer<\/a> im Jahr 2013 in Wien. Davor war Dr. Umfahrer bei bpv H\u00fcgel Rechtsanw\u00e4lte in M\u00f6dling\/Wien und als Investmentbanking Analyst im Bereich M&A und IPO-Beratung bei Rothschild in Frankfurt am Main t\u00e4tig. Die Schwerpunkte von Dr. Umfahrer sind M&A, Gesellschaftsrecht, Umgr\u00fcndungen, Private Equity und Venture Capital.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Bei der Entscheidung, in ein bestimmtes Jungunternehmen zu investieren, stehen Business Angels, insbesondere neu am Markt t\u00e4tige, vor spezifischen Herausforderungen. Im Folgenden sollen die am h\u00e4ufigsten auftretenden Herausforderungen kurz beleuchtet […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[98],"tags":[],"class_list":["post-1331","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-gastkommentar"],"yoast_head":"\n